Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

原文作者:蒋海波原文来源:PANews

中心化机构从DeFi中获得了巨大利益,如稳定币USDC的发行公司Circle用用户铸造USDC的储备金购买国债,自身从中获得大量利润。持有USDC最多的是Maker: PSM-USDC-A合约,但MakerDAO却陷入亏损。根据maker burn页面的估算,截至11月3日,按照当前的数据,MakerDAO预计一年将亏损560万美元。

这一矛盾在Circle配合美国财政部制裁Tornado Cash相关地址后进一步激化,MakerDAO的抵押品中USDC占比超过一半,为MakerDAO带来中心化风险。逐步减少暴露在USDC的风险成了MakerDAO的必然选择。

面对亏损的双重压力,积极采用抵押品中的稳定币获得利润似乎是一个不错的途径。近期,Coinbase和Gemini竞争MakerDAO PSM中的稳定币市场份额,让MakerDAO和其它DeFi协议找到了新的盈利途径。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

Coinbase提议通过Coinbase Prime赚取收益

在今年年初,MakerDAO就通过MIP13c3-SP12表达了希望通过资产负债表中的稳定币投资短期债券的意向。6月份,MakerDAO就通过了分配5亿DAI购买国债和债券的投票,这些DAI会通过PSM先兑换成USDC,再用于投资。

9月7日,Coinbase在MakerDAO论坛提出MIP81: Coinbase USDC Institutional Rewards提案,希望MakerDAO注册Coinbase Prime的账户,将PSM中约33%的(约16亿)USDC转移到Coinbase Prime托管,从而通过Coinbase赚取收益,收益取决于存入的USDC数量,在年化1%至1.5%之间,且不收取托管费用。

实际上,USDC正是由Coinbase和Circle联合成立了Center Consortium所推出。因此作为利益相关方,Coinbase也在不断推进USDC的采用,如开发USDC的产品套件,吸引零售、机构和开发人员发展USDC生态。在此之前,Coinbase就已经在向账户中持有USDC的用户发放奖励。

本次提案也是Coinbase首次将USDC奖励计划扩展到机构用户,从MakerDAO开始,未来可能有更多机构或DeFi应用获得USDC奖励。所以,这一举措被视为,在熊市中维持USDC市值的行动。

MIP81提案最终在10月24日获得了名义调查投票通过,MakerDAO将使用这些资金参与Coinbase的USDC机构奖励计划,Maker Governance将可以在Coinbase Prime上近乎瞬时的完成提款。Coinbase每个月根据平台上资产的加权平均值计算奖励,MakerDAO称该提案的实施将为自己带来约每年1500万美元的收入。这将使MakerDAO扭亏为盈。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

MakerDAO的治理分为两个部分,先经过民意调查(Poll),然后还要经过执行(Executive)投票。MakerDAO还需要做大量的准备工作才能开始获得这项收入,包括对合同的法律审查,确保Maker Governance能够控制流动性、任何第三方都没有阻止Maker Governance执行决策的能力。

Gemini加入战局,GUSD流通量近期增长101%

Coinbase的做法似乎让其它稳定币发行商找到了发展壮大的机会。9月29日,GUSD发行机构Gemini的联合创始人兼首席执行官Tyler Winklevoss在MakerDAO论坛发布了GUSD和MakerDAO合作公告的帖子,其中最主要的是Gemini对MakerDAO的营销激励,希望能在MakerDAO生态中更多地使用GUSD。

按照Gemini提出的方案,从2022年10月1日开始,在接下来的3个月内,只要每个月PSM中GUSD的月均余额超过1亿,Gemini将向这些GUSD提供年化1.25%的固定利率收益。

从CoinGecko上可以看到,当时GUSD的发行量只有3.11亿,而在MakerDAO PSM中的数量几乎为零。

但是Gemini的方案比Coinbase的方案更为安全、便捷,并不需要MakerDAO转移PSM中的代币,只需要保证PSM中有足够数量的GUSD,数据也可以直接通过Dune Analytics跟踪。三个月到期后,可以根据结果按照同样的方案延期或者更新方案。唯一需要MakerDAO做的就是以一个KYC实体,接收Gemini的奖励,再按照Maker Governance的指示转移奖励。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

此举能够让MakerDAO有更多机会获得资金,且与之前相比,并不会增加额外的信用风险和托管风险。

加密创业者Eric Kryski在MakerDAO论坛中表示,从监管机构和大多数律师、学者的角度来看,Paxos和Gemini的稳定币的存款信托结构比Circle更好。存款信托是受监管的金融机构,在结构和监管要求上更接近银行和信用合作社。和Circle的货币传输器相比,GUSD更类似于存款收据。倘若金融机构破产,两者的索赔权不同。

这一做法已经如愿使Gemini的GUSD的市场份额显著提升。如上图所示,10月份,PSM中的GUSD余额平均约2.83亿,已经达到Gemini的奖励标准。

根据CoinGecko的数据,截至11月3日,GUSD的流通量创下历史新高,为6.25亿,与9月29日的3.11亿相比增长了101%。从Etherscan上可知,目前存在于Maker: GUSD PSM中的GUSD为3.03亿,占GUSD总量的47.3%,甚至超过了Gemini中的数量。Dune Analytics上的图表也显示,近期GUSD的总量和MakerDAO中的GUSD数量急剧上升,而DEX中的数量减少。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

Dai Stats数据显示,PSM中共有28.9亿USDC、4.96亿USDP、3.03亿GUSD。在USDC和GUSD均给到MakerDAO激励的情况下,USDP显得有些尴尬,是否加入竞争不得而知。

向Coinbase提供5亿美元抵押贷款

与MIP81同一时期进行的MIP82提案投票虽然支持率不如MIP81,但也获得了通过。按照该提案,MakerDAO将5亿美元的USDC转移给对冲基金Appaloosa和加密经纪人Monetalis的财团,将这些USDC借给Coinbase。这笔借款将以BTC和ETH作抵押,预期年化收益率在4.5%~6%之间。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

直接借款的做法更为激进,但也能扩大MakerDAO的盈利能力,将USDC的潜在交易对手风险转换成对Coinbase的借贷风险。因为有BTC和ETH抵押品作为支撑,Coinbase本身合规且有较好的声誉,并不会让MakerDAO承担过高的风险。未来这种DeFi和CeFi结合的方式可能进一步发展。

小结

随着Gemini和Coinbase的竞争,MakerDAO将有望扭亏为盈。GUSD的流通量在过去一个多月的时间里增长101%,或许能让更多的稳定币发行商看到机会,加入战局。

而MakerDAO这类拥有大量稳定币的DeFi协议也有望改变以往“打工人”的局面,能够分享到稳定币发行商的收益,MakerDAO的成功也让其它DeFi协议看到盈利的希望。直接向Coinbase发放贷款的做法则更为激进,DeFi和CeFi的结合可能带来更大的利润增长空间。

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星期六 2022-11-05 22:46:19

中心化机构从DeFi中获得了巨大利益,如稳定币USDC的发行公司Circle用用户铸造USDC的储备金购买国债,自身从中获得大量利润。持有USDC最多的是Maker: PSM-USDC-A合约,但MakerDAO却陷入亏损。根据maker burn页面的估算,截至11月3日,按照当前的数据,MakerDAO预计一年将亏损560万美元。

这一矛盾在Circle配合美国财政部制裁Tornado Cash相关地址后进一步激化,MakerDAO的抵押品中USDC占比超过一半,为MakerDAO带来中心化风险。逐步减少暴露在USDC的风险成了MakerDAO的必然选择。

面对亏损的双重压力,积极采用抵押品中的稳定币获得利润似乎是一个不错的途径。近期,Coinbase和Gemini竞争MakerDAO PSM中的稳定币市场份额,让MakerDAO和其它DeFi协议找到了新的盈利途径。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

Coinbase提议通过Coinbase Prime赚取收益

在今年年初,MakerDAO就通过MIP13c3-SP12表达了希望通过资产负债表中的稳定币投资短期债券的意向。6月份,MakerDAO就通过了分配5亿DAI购买国债和债券的投票,这些DAI会通过PSM先兑换成USDC,再用于投资。

9月7日,Coinbase在MakerDAO论坛提出MIP81: Coinbase USDC Institutional Rewards提案,希望MakerDAO注册Coinbase Prime的账户,将PSM中约33%的(约16亿)USDC转移到Coinbase Prime托管,从而通过Coinbase赚取收益,收益取决于存入的USDC数量,在年化1%至1.5%之间,且不收取托管费用。

实际上,USDC正是由Coinbase和Circle联合成立了Center Consortium所推出。因此作为利益相关方,Coinbase也在不断推进USDC的采用,如开发USDC的产品套件,吸引零售、机构和开发人员发展USDC生态。在此之前,Coinbase就已经在向账户中持有USDC的用户发放奖励。

本次提案也是Coinbase首次将USDC奖励计划扩展到机构用户,从MakerDAO开始,未来可能有更多机构或DeFi应用获得USDC奖励。所以,这一举措被视为,在熊市中维持USDC市值的行动。

MIP81提案最终在10月24日获得了名义调查投票通过,MakerDAO将使用这些资金参与Coinbase的USDC机构奖励计划,Maker Governance将可以在Coinbase Prime上近乎瞬时的完成提款。Coinbase每个月根据平台上资产的加权平均值计算奖励,MakerDAO称该提案的实施将为自己带来约每年1500万美元的收入。这将使MakerDAO扭亏为盈。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

MakerDAO的治理分为两个部分,先经过民意调查(Poll),然后还要经过执行(Executive)投票。MakerDAO还需要做大量的准备工作才能开始获得这项收入,包括对合同的法律审查,确保Maker Governance能够控制流动性、任何第三方都没有阻止Maker Governance执行决策的能力。

Gemini加入战局,GUSD流通量近期增长101%

Coinbase的做法似乎让其它稳定币发行商找到了发展壮大的机会。9月29日,GUSD发行机构Gemini的联合创始人兼首席执行官Tyler Winklevoss在MakerDAO论坛发布了GUSD和MakerDAO合作公告的帖子,其中最主要的是Gemini对MakerDAO的营销激励,希望能在MakerDAO生态中更多地使用GUSD。

按照Gemini提出的方案,从2022年10月1日开始,在接下来的3个月内,只要每个月PSM中GUSD的月均余额超过1亿,Gemini将向这些GUSD提供年化1.25%的固定利率收益。

从CoinGecko上可以看到,当时GUSD的发行量只有3.11亿,而在MakerDAO PSM中的数量几乎为零。

但是Gemini的方案比Coinbase的方案更为安全、便捷,并不需要MakerDAO转移PSM中的代币,只需要保证PSM中有足够数量的GUSD,数据也可以直接通过Dune Analytics跟踪。三个月到期后,可以根据结果按照同样的方案延期或者更新方案。唯一需要MakerDAO做的就是以一个KYC实体,接收Gemini的奖励,再按照Maker Governance的指示转移奖励。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

此举能够让MakerDAO有更多机会获得资金,且与之前相比,并不会增加额外的信用风险和托管风险。

加密创业者Eric Kryski在MakerDAO论坛中表示,从监管机构和大多数律师、学者的角度来看,Paxos和Gemini的稳定币的存款信托结构比Circle更好。存款信托是受监管的金融机构,在结构和监管要求上更接近银行和信用合作社。和Circle的货币传输器相比,GUSD更类似于存款收据。倘若金融机构破产,两者的索赔权不同。

这一做法已经如愿使Gemini的GUSD的市场份额显著提升。如上图所示,10月份,PSM中的GUSD余额平均约2.83亿,已经达到Gemini的奖励标准。

根据CoinGecko的数据,截至11月3日,GUSD的流通量创下历史新高,为6.25亿,与9月29日的3.11亿相比增长了101%。从Etherscan上可知,目前存在于Maker: GUSD PSM中的GUSD为3.03亿,占GUSD总量的47.3%,甚至超过了Gemini中的数量。Dune Analytics上的图表也显示,近期GUSD的总量和MakerDAO中的GUSD数量急剧上升,而DEX中的数量减少。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

Dai Stats数据显示,PSM中共有28.9亿USDC、4.96亿USDP、3.03亿GUSD。在USDC和GUSD均给到MakerDAO激励的情况下,USDP显得有些尴尬,是否加入竞争不得而知。

向Coinbase提供5亿美元抵押贷款

与MIP81同一时期进行的MIP82提案投票虽然支持率不如MIP81,但也获得了通过。按照该提案,MakerDAO将5亿美元的USDC转移给对冲基金Appaloosa和加密经纪人Monetalis的财团,将这些USDC借给Coinbase。这笔借款将以BTC和ETH作抵押,预期年化收益率在4.5%~6%之间。

Coinbase和Gemini的“拉储”之争,MakerDAO躺赢

直接借款的做法更为激进,但也能扩大MakerDAO的盈利能力,将USDC的潜在交易对手风险转换成对Coinbase的借贷风险。因为有BTC和ETH抵押品作为支撑,Coinbase本身合规且有较好的声誉,并不会让MakerDAO承担过高的风险。未来这种DeFi和CeFi结合的方式可能进一步发展。

小结

随着Gemini和Coinbase的竞争,MakerDAO将有望扭亏为盈。GUSD的流通量在过去一个多月的时间里增长101%,或许能让更多的稳定币发行商看到机会,加入战局。

而MakerDAO这类拥有大量稳定币的DeFi协议也有望改变以往“打工人”的局面,能够分享到稳定币发行商的收益,MakerDAO的成功也让其它DeFi协议看到盈利的希望。直接向Coinbase发放贷款的做法则更为激进,DeFi和CeFi的结合可能带来更大的利润增长空间。