FTX爆雷后的二十条准则

原文作者:BTCdayu原文来源:Mirror

巴菲特被公认为「世界上最伟大的投资者」,尝试从他的角度去思考一些当下的问题,我个人觉得挺有意思,因此从网上找到了搜狐网搜集的25条名言,结合自己对FTX的理解,写一些理解,作为个人备忘。

SBF之前接受福布斯采访时,曾经表达自己对金钱的渴望,不过是认为自己更有能力让金钱更好地发挥作用,是一个“利他主义者”,当时我一度十分钦佩——因为我认为这样的人是真正能改变世界的人。

不过,现在回头来看,不过是一个精心纺织的谎言,不但不是利他主义,甚至是一个极致利己的人,明明这么大的窟隆,却还多次发推暗示人们购买FTT——甚至在外界质疑时,仍然表现没有问题。

当然,在一些人看来,如果不是CZ,FTX就不会倒。但在我看来,无非是现在倒还是将来倒的问题——每个人的命运在他开始做选择的时候就已经确定。

不同的是,巴菲特将99%的遗产决定捐献出去——这是一个真正的利他主义。

现在,让我们来看一下巴菲特的多句格言、提示和妙语,结合当下的行情,我有很多话想和大家交流。

1.「以合理的价格买下一家好公司要比用便宜的价格买下一家普通的公司来的好的多。」— 致股东的信,1989年

现在有人仍然在问,能抄底soL吗?能抄底FTT吗?且不说它们是不是好项目,单看SBF的人品和目前可能涉及的大量问题,为什么要抄底它们?跌得多所以涨得也多?

《聪明的投资者(币圈版)》中的两大原则,其中一条就是买好的项目,与此句道理一致。当前的情况下看,符合好项目的主要有三个:BTC、ETH、BNB,并且排序也是BTC、ETH、BNB。

至于其他的币种,小仓位买入以小搏大,我暂时会考虑:

OP:二层网络的趋势还没有开始,尽管Arbitrum和ZK更被看好,不过那两个还没有发币。一方面二层有联动效应,另一方面OP最新的更新打开了更大的想象空间,具体可以参阅《OP的功能正在变得“非常乐观”》

LDO:相当于ETH转POS后的比特大陆,最大的矿厂,有持续的现金流收益。也就是将你的ETH质押这里,可以稳健(ETH不归零,即不太可能有风险)的利息。

DOGE: 看看K线,跌了很多。现在马斯克收购推特,可能赋予其二次生命。当然,最重要的是,不知道你是否注意到,其交易量十分巨大,一度仅次于BTC、ETH、BNB,有交易量才有未来。

UNI:去中心化现货交易的龙头,费用开关的通过,持币也有收益。

ATOM:历经几年的洗盘和实践检验,随着DYDX等的入局以及2.0模式的通过,有了更大的可能。

LINK:LINK的跨链解决方案完全不同,新的经济模型,新的想象空间,更重要的是,这是币圈最重要的基础设施。

GMX:Arbitrum的头部DEX,创新了合约交易的链上模型,尽管交易量不如DYDX,但我个人更看好它一点,当然,去中心化合约这个赛道,你也可以同时配置一点DYDX。

不过,要提醒一下,Arbitrum目前还没有空投,因此,无论如何,你值得抽空去体验一下GMX交易个几百U,或许届时空投会比这还值钱。点击这里访问GMX,获得10%的折扣。

2. 「价格是你所付出的;价值是你所得到的。」 — 致股东的信,2008年

什么时候买,什么时候卖,在一个价值投资者的心目中,不是盯着K线一通话,也不是光看宏观等,最重要的是按照自己的逻辑去评估相比内在价值,当前的价格是否打了折,打了多少折。

举个例子:如果你认为ETH的价值极大,其未来不会弱于微软甚至苹果,你给它估值一万亿市值,而现在市值是1500亿,相当于1.5折,那么,你就不会太在意现在是1230还是1280,而是会买入。

当然,这里面有两个问题:如何估值?以估值的多少折扣买?

——如何估值?

首先,巴菲特用的是未来现金流折现的方法。在这个方法中,他会认为买股票,实际就是买公司,买的是未来这家公司能不能赚到比现在市值多得多的钱,同时加上现在公司有的资产,进行一个大致的折算。

你可能会有一个疑虑,这玩意怎么算得了?不用担心。

模糊的正确好过精确的错误。巴菲特。

段永平也讲说,是不是好企业,只需要“毛估估”,也就是大概看一下就能估计出来,如果需要去算很久,那大概率不是好企业。

我尝试毛估估一下BNB(我数学比较尴尬,算错了请大家推特评论反馈我)。

币安币目前市值480亿,假设其资产为0(当然不可能是0,但是我们算狠一点),只看其未来收入,根据BNB销毁数据,可以回测币安的2020和2021年等度收入,从我看到的一些《币安/火币/OKX 营收粗算与用户数据》和GOOGLE搜索数据,平均收入大概是150亿美元一年。

不要认为那是牛市,实际上,币安2022年一季度收入大约为30亿美元,这主要是由于“二八效应”,尤其是像合约交易,大多数交易量更多集中在币安——因为深度越大,用户越多,用户越多,深度越大。

所以币安的收入在熊市能达到平均120亿美元的话,如果将未来的增长和穿插的牛市,那么,假设其平均年收入达到200亿美元,是一个合理且偏保守的估计。

假设未来币安存在20年,那么按照所谓现金流折现法,是4000亿市值;如果按10年,则是2000亿市值。

注意,这些估计既没有考虑币安当前有的净资产,也没有考虑一姐的币安LABS等投资收益,也没有考虑币圈可能出现的爆炸式增长。

——以估值的多少折扣买?

从这个角度来看,币安当前市值为五百亿,如果以2000亿估值打折的话,折扣力度不算很大,如果一切以保守的角度来看,1折甚至0.5折很理想的话,那么希望是100亿市值,也就是一个BNB 60U可以直接梭哈。

其实,以估值多少买的问题,无论你是什么类型的投资者,当然都是折扣力度越大越好。但是如何把握那些几年才会出现一次的重大折扣?只有一条,永远保留一些现金。具体这部分可以参考《聪明的投资者(币圈版)》当中关于仓位管理的部分。

我个人当前的选择是,买入了总计划的1/4,以后每大跌一次买一笔。

3. 「要建立良好的声誉,需要20年,但要毁掉良好的声誉,只需要5分钟。明白到这一点,你做人处事就会有很大的不同。」 — CNBC,2017年

这一条看起来是鸡汤,但无非就是做本份的事,做厚道的事,做多方共赢的事,关键是,诚实。

从我个人来讲,我会遵从一句中国的古话:宁可天下人负我,我不负天下人。

4. 「一个简单的买进规则:当别人恐惧时贪婪,当别人贪婪时恐惧。」 — 纽约时报,2008年10月16日

这不是一句空洞的话,而是一句需要建立在《聪明的投资者(币圈版)》中所提到的:深入分析、本金安全、适度回报基础上,迅速、理性、独立作出自己判断的话。

就像在本轮下跌中,我发推建立了1/4的仓位时,当时整个市场没有人敢谈抄底了,都在担心后续的更多影响。而我根据SOL在10附近止跌反弹等因素,判断利空释放已经来到尾声,尽管还存在CPI的不确定因素,但我认为此位置已经到了适合我的买入位置,因此,果断进入。

有时候就是这样意外,仅仅是一天过后,就大涨了30%,人们开始怀疑是不是见底了。

其实,包括现在我也不知道是不是见底了,但关键不就是仓位管理嘛。

在大跌之后始终空仓,你有可能是同时犯了贪婪和恐惧两种错误:想买得更低,是贪婪;怕买了之后再跌,是恐惧。

其实,差不多就可以买了,差不多就可以卖了,不要苛求。

交易你的计划,计划你的交易。

5. 不要投资于您不了解的事物。 「重要的是知道你知道些甚么,和知道你不知道些甚么。」 — Haaretz,2011年3月23日

这其实是在《聪明的投资者(币圈版)》开篇明义提到的:深入分析、本金安全、适度回报。

后来的投资人也有过许多类似的描述,比如不懂不投,搞清自己的能力圈等等。

这是很漫长的课程,没有速成的技巧。深入分析的质量取决于很多因素,共同的基础是,你的学识、智慧、研究深度和广度等,最重要的一点还包括经验——这是最难速成的,具体体现在:

——研究的数量。研究过5个项目和500个项目不一样。

——研究的深度。写过10个项目研报和读个100份项目研报不一样。

——研究的角度。从投资人还是项目建设者的角度,又会有不同。没有做过项目方的人,很难理解不同项目方可能做出的决策。就像程序员圈说,新程序员看过一些大公司的程序代码时,就像在看一座“垃圾山”,并认为自己能做更好,但真正做发现最后绕一圈又回来了。局外人和局内人很可能感受完全不同。

此外,还包括持有和亏损的经验,一个项目你持有和不持有,感受完全不同。不持有时,你可以指点江山,挥斥方遒;但当你持有时,你可能心态和感受会完全不同。

不过,第一步还是,搞清楚自己不知道些什么,弄清自己的能力边界。

6. 不要跟您不信任的人做生意。 「你无法跟一个坏人完成一桩好的交易。」 — CNBC访问,2019年

SBF是一个好人吗?你还会继续信任他吗?DK呢?CZ怎么样?

投项目就是投人。如果你不认识某个项目方的为人,那最好也不要投那个项目,即使那是一个很红火的项目。

对这一点,我个人永远不会碰孙哥的项目——注意,我不是要诋毁或攻击孙哥,相反,我觉得孙哥这样的枭雄是我都不够资格谈论的存在。不过我认为,无论他多有钱,他只是在自己的价值观上取得了巨大的成功罢了,他在一些事情的认识上,人生应该更追求什么上,可能不一定就非常成熟。

但无论如何,我不喜欢他做事和思维的方式,因此,我不投他的项目——不得不说,我也认为我如果投他的项目,我大概率是亏损收场。

这个话题实际上可以延展到人生上,你工作、生活都会与很多人打交道,和自己信任和认可的人一起工作,是会发挥1+1>2的效果的,找到那个人很重要。

反之,我们也要时刻自醒,自己的所作所为所想是否值得他人信任——这是一个需要终身自警自醒的问题。

我相信“路遥知马力、日久见人心”,坚持做一个厚道、本份、诚恳的人。

7. 「不确定性是长期价值投资者的朋友。」 - 福布斯,1979年8月6日

当一切都不确定的时候,在深入分析、本金安全、适当回报的基础上,挑选到自己喜欢的优质标的并长期持有,做时间的朋友。

巴菲特还讲过另外一句话:“时间是优秀企业的朋友,平庸企业的敌人”。结合起来看,会对我们观察和投资项目很有帮助。

比如一些所谓的天王级项目,自上线起,随着时间流逝,价格不断下跌,仿佛永没有止境。项目方好像在做事,又好像没有,但总体来说,你会明白,这些都是“平庸企业”。

在币圈,一个优秀的项目全场就是用实力技惊四座,并持续壮大——别忘记了“币圈一天、人间一年”啊。

这里我会想到:uni、gem、blur等等,虽然像UNI发币之后,币价也经历了一个很大的过山车,不过其交易额不断增长,这对于价值投资者来说,就像是有品质的商品,现在正在搞大促销。

反之,一些项目不断币价下跌,而且生态和市场份额越来越弱甚至毫无起色。这里就不必举例子了,你闭着眼睛都能找到很多。

8 .「收购就好比结婚,在『我愿意』之后,往往与预期不同。」 — 致股东的信,2016年

结婚前和结婚后双方感受仍然一致的,只会出现在那些诚实的恋人身上,他们也往往生活幸福。

当我们重仓一个项目后,才发现很多问题,会很难受。实际上,还有一个可能是,我们没有在“不确定性” 中买入,而是买入了已经带有预期的项目。

《聪明的投资者(币圈版)》的第一章第四节,提到“预期很可能已经被计价”。

假设即使其判断无误,但很可能当前的市场价格也许已经充分体现了预测。如果项目的利好在明天落地,而价格往往在几天前就开始有所反应了,这一点在没有监管的币圈尤其明显。你是项目的CEO,你知道利好,你的同事和亲人都知道了,这很合理。至于项目的利好,如果能够预测的话,也已经被考虑过了。

每当我们预测未来时,都会有其他人也在基于同样的理由做同样的事,于是认为某个项目长期有前途的投资者,可能会发现,其预测完全错误,这种错误甚至比那些成天做短线的人还要严重。

广泛的共识导致广泛的错误。

因此,从理论上来说,如果你能在大家整体出现错误时作出正确预测,那么肯定能大赚一笔,但这只存在于理论中,有几个人分析师能真正长期赚到大钱呢?

这和防御型投资者的二大守则之一即“只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票”相违背。

9. 「华尔街是靠不断交易来赚钱,你则是靠不动如山去赚钱。」 — 佛罗里达大学学术研讨会,1998年10月15日

比特币从1000美元涨到60000美元,中间涨涨跌跌无数的机会,有的人赚周期的钱,有的人赚中期波动的钱,有的人甚至盯着15分钟的K线赚钱,也有的人比如《屯比特币》九神 则是靠不动如山赚钱。

巴菲特的话是说给普通的投资者听的,实际上他自己也不是死拿不动,止损割肉也不是没有——比如抄底航空股,低位割肉亏损几十亿等。

我总结了“两个实际”,结合币圈的大波动的实际和大多数散户没有太多本金的实际,我认为要综合来看:

一方面,我们要相信大仓位赚大钱,而且只靠不动如山,而不是买来买去。但是币圈波动这么大,不管不顾死拿已经不适合了。

回到七八年前,死拿比特币比什么都好,但现在呢?比如519明明政策那么凶,肯定要跌,清仓没什么不对。比如美国开始加息周期,所有资产都要跌,减仓比死拿好。

另外一点,大多数人本金不多,生活窘迫,也根本不具备长期价值投资的条件。这里引用我很喜欢的个人投资者王川写的一段话:

能否坚持长期主义路线,本质要看自己有多少储备和选择权。否则遇到同样的情况,没有储备的人会惊慌失措,夺路而逃;有储备的人则可以不带情绪的执行理性长期的策略。

所以观察一个人是否可以坚持长期主义,不要听他赌咒发誓,不要看他是否机灵。就看他储备有多丰厚,就好了。

10. 「每隔大约10年左右,经济的天空就会被乌云覆盖,随之而来就是一场短暂的黄金雨。」 — 致股东的信,2016年

币圈过去是四年一轮回,之后不知道。但可以确定,在当前,无论是LUNA爆雷,三箭破产还是FTX破产,每一件事其实都是让未来更好,并给保有现金的我们更多机会。

很幸运,我个人在加息周期之中,将在币圈赚到的钱投资成了几套房产——虽然国内形势变得恶劣,但由于地段的关系,二套略有盈利,一套亏损,变相保住了本金。

但在反思币圈这连续的几次大事件之中,我们得更加深刻的理解深入分析、本金安全、适当回报,具体还请参阅我写的《聪明的投资者(币圈版)》

结合FTX爆雷来理解这三句话:深入分析、本金安全、适当回报。

——深入分析

别人能看到爆雷,我们对于投资的项目,也最好能看到,毕竟很多信息都是公开的。另外,尤其是当自己没有看到,而别人看到了,最起码要去认真核实,或者从理性角度中立去看待。

我当时在11月4日看到英文媒体的爆料时,市场还没有发酵,但我注意到内容即大吃一惊,当即翻译并发出了《大宇每日精选》的唯一 一条单独消息预警。

FTX爆雷后的二十条准则预警长推

其中一个不大好的案例是 @FTX_Benson ,他和FTX共同成长,并受益很多,无论是他的粉丝还是投资都与FTX深度绑定的人。他情感上理智上可能都很难相信,所以他可能不愿意去核实这些信息的真伪,而是选择了从自己的角度辩护,最终自己资产遇到重大打击,同时还伤害了信任他的人。

实际上,他犯的错,我们也经常犯——投资一个项目,就对这个项目有感情,甚至有人听不得别人说这个项目不好,听不得一点不同意见,并自己给项目方的各种不端行为

这对我们每个人都有警示意义。

——本金安全。

对于SBF来说,他的交易所每年手续费都可以赚数十亿。但他不满足,上杠杆,挪用资金想要赚更多,到LUNA吃利息等等,他不但没有注意本金的安全,还“享受”这种大的波动——实际上,他的健康状况或许与这种长期负债和高压力的生活大受影响导致肥胖得很快。

——适当回报。

和一般人认为的不同,聪明的投资者追求适当的而不是高昂的回报。比如巴菲特,“也不过”是做到了长期年化20%以上,而我们在币圈,尤其是DeFi之中,即使是100%的年化也没有太大感觉。

此前FTX交易所,无论什么币种都5%的收益,有人质疑这个怎么来,大家会觉得应该是SBF很牛,天才交易员,去赚来的。现在我们学会了:任何人都不是神,这世界上不存在无风险的高收益。

当你不知道你的收益从何而来,那很可能你就是那个收益。

11.「不要错过今天觉得吸引的东西,别以为明天会找到更好的机会。」 — 哥伦比亚大学演讲,2009年11月12日

当下黄金雨的时候,应该用盆去装。就像我在16000买了BTC,跌到10000,跌到3000,你的仓位可能要不同。

另外,值得注意的是,早年的巴菲特喜欢买那些“便宜货”,和芒格合作后,才开始转变风格,开始“以合适的价格购买好公司”。

有时候,错过了一次,可能就是永远——这不是鼓励FOMO,相反,别忘记,投资的基本原则是:深入分析、本金安全、适当回报。

12.「市场行为愈愚蠢,聪明的投资者就愈有机会获利。」 — “The Intelligent Investor”前言,2003年

不得不说,市场中愚蠢的人总是占大多数。

就像在推特,我发现一些很菜且装神弄鬼,假装自己能预测行情,能成功预测各种事的人也会有市场,很多人点赞和关注。

换个角度想,这也是常态,永远不会改变。

因此,希望我和我的粉丝们始终能走在聪明的投资者的路上。

另外,我们是不是真正的聪明?

这取决于深入分析的程度,你分析对了,别人都和你不一样,最后获得的就是你、才是你。

13. 「只有潮退之时,你才会知道谁在裸泳。」 — 致股东的信,2003年2月

只有在熊市,只有当亏损时,我们都会在巨大的痛苦中,认清自己,发现一些朴素的原则的重大意义。

深入分析、本金安全、适当回报。

14. 「思考投资的最佳方法,就是在房间独处并进行思考。如果那不起了作用,那么其他甚么的也不会有用。」 — 佛罗里达大学学术研讨会,1998年10月15日

关注宏观,看着K线,听听其他人的观点?可能都有帮助,但最重要的还是自己有自己的思考和判断。

我们经常看到一些乐于分享的人分享他们的观点时,底下的评论支持的有、反对的有,甚至偶尔还有谩骂的——总是会有一些人,自己不愿意思考,希望跟着“大师”找到“财富密码”。

这很悲哀,也是我写《聪明的投资者(币圈版)》的原因。

但如前所说:市场行为愈愚蠢,聪明的投资者就愈有机会获利。

15. 「我们所做的并没有超出任何人的能力。我对管理投资的方式亦一样:不一定要做非凡的事才有非凡的成果。」 - 《财富》,1988年4月11日

段永平有说过类似的话,成功最重要的是不犯错。

投资不需要高智商,也不需要超出常人的能力——实际上,超出常人的智商和智慧不一定能派上用场。

它只需要找到正确的方式,并在长期的实践中去做到知行合一。

做本份的事、厚道的事,做时间的朋友。

16. 「投资的第一原则是永远不要亏钱,第二原则是记住第一原则。」 —《财富》,2017年2月6日。

投资有波动,波动是浮盈或浮亏,而杠杆后的亏损则是本金的损失,投资项目的归零或永远涨不回来,是永久的损失。

做每一个投资决定,尤其是重大决定前,都要想想会不会亏损。

仔细回想,我在NFT上赚了不少,但亏得也不少,一些归零的项目,进去就亏损,过后就没有了流动性,相当于归零——这其实是知行不合一的表现。

不过不走一些弯路,感悟或许也就不会深刻吧。

17. 我们对于MBA毕业生的评价不是那么高⋯⋯总是很难让年轻人去接受旧的一套。」 — 致股东的信,1988年

也就是说经典的理论,在读了很多金融理论的年轻人那里,可能并不受待见。就像我们不大喜欢甚至无法接受:慢就是快等观点一样。

但最终,我们都会明白这些朴素的道理。

18. 「我拥有一切我想要的东西。我有很多拥有更多财产的朋友。但是在某些情况下,我觉得那些财产正支配着它们,而不是相反。」 — CBS新闻,2012年2月8日

你觉得钱是不是生命中最重要的东西?

我在很长一段时间里将赚一个亿作为我的第一个目标,并且自以为傲,觉得这没有什么错误。

但我现在不这么看了,因为我明白了很多更重要的东西,我更倾向于追求幸福而不是快乐,很明显,金钱是保障,但大多数时候它只能带来短暂的快乐。

可以带来幸福感的事: 热爱的工作、志合的友人、有价值的创造;自由的空气、健康的体魄、和谐的家庭。

只有短期快乐的事:很多的钱、很贵的车、很大的房子、许多的掌声。

追求幸福可以让人每天都精力充沛,胸中温暖,待人和善。

追求快乐可能是表面光鲜、身心俱疲甚至戾气深重。

而且关键是,我相信一点,一个追求幸福的人,最终他会有很多的快乐。而追求快乐的人,最终可能什么也得不到。

19. 「我的财富主要来自于以下3个因素的组合 – 生于美国、一些幸运的基因和复息的力量。」 — 捐赠誓言,2006年

我会结合大多数中文区小伙伴的实际,改进一下:学好英语、寻找幸运、长期主义。

学好英语

英文区有太多重要的、优质的信息了,信息就是财富,而对于年轻人来说,甚至意味着更多的机会。学好英语,大有用处——尤其是在护照收紧的当下。

寻找幸运

你可能会想,幸运怎么可以寻找呢?实际上,我们首先做一个值得他人信任的人,做厚道的、靠谱的事,做一个长期主义者,在任何时候都从共赢的角度考虑问题,这样我们的朋友质量也会高起来,高质量的社交连接,就会带来高质量的机会——换个说法,那叫幸运。

至于,中大乐透头奖这种幸运,确实是没有办法。

长期主义

假如你有500万,每年能赚10%,在复利之下,每多活十年,就能多赚一个亿甚至几个亿……当然,这是一个我个人觉得幽默的说法,但是当我们在做决定时,尽可能拉长到10年甚至更长的维度去考虑的时候,一切会变得清晰得多。

20. 「您最好的投资就是「自己」。没有甚么可以比拟的。」 — Georgia Tech alumni杂志,2013年

这句话,或许可以作为我们的座佑铭。

牢记dayu.xyz 访问币圈必备工具(极简版),阅读《聪明的投资者(币圈版)》,获得更多工具。

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星期一 2022-11-14 1:06:25

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SBF之前接受福布斯采访时,曾经表达自己对金钱的渴望,不过是认为自己更有能力让金钱更好地发挥作用,是一个“利他主义者”,当时我一度十分钦佩——因为我认为这样的人是真正能改变世界的人。

不过,现在回头来看,不过是一个精心纺织的谎言,不但不是利他主义,甚至是一个极致利己的人,明明这么大的窟隆,却还多次发推暗示人们购买FTT——甚至在外界质疑时,仍然表现没有问题。

当然,在一些人看来,如果不是CZ,FTX就不会倒。但在我看来,无非是现在倒还是将来倒的问题——每个人的命运在他开始做选择的时候就已经确定。

不同的是,巴菲特将99%的遗产决定捐献出去——这是一个真正的利他主义。

现在,让我们来看一下巴菲特的多句格言、提示和妙语,结合当下的行情,我有很多话想和大家交流。

1.「以合理的价格买下一家好公司要比用便宜的价格买下一家普通的公司来的好的多。」— 致股东的信,1989年

现在有人仍然在问,能抄底soL吗?能抄底FTT吗?且不说它们是不是好项目,单看SBF的人品和目前可能涉及的大量问题,为什么要抄底它们?跌得多所以涨得也多?

《聪明的投资者(币圈版)》中的两大原则,其中一条就是买好的项目,与此句道理一致。当前的情况下看,符合好项目的主要有三个:BTC、ETH、BNB,并且排序也是BTC、ETH、BNB。

至于其他的币种,小仓位买入以小搏大,我暂时会考虑:

OP:二层网络的趋势还没有开始,尽管Arbitrum和ZK更被看好,不过那两个还没有发币。一方面二层有联动效应,另一方面OP最新的更新打开了更大的想象空间,具体可以参阅《OP的功能正在变得“非常乐观”》

LDO:相当于ETH转POS后的比特大陆,最大的矿厂,有持续的现金流收益。也就是将你的ETH质押这里,可以稳健(ETH不归零,即不太可能有风险)的利息。

DOGE: 看看K线,跌了很多。现在马斯克收购推特,可能赋予其二次生命。当然,最重要的是,不知道你是否注意到,其交易量十分巨大,一度仅次于BTC、ETH、BNB,有交易量才有未来。

UNI:去中心化现货交易的龙头,费用开关的通过,持币也有收益。

ATOM:历经几年的洗盘和实践检验,随着DYDX等的入局以及2.0模式的通过,有了更大的可能。

LINK:LINK的跨链解决方案完全不同,新的经济模型,新的想象空间,更重要的是,这是币圈最重要的基础设施。

GMX:Arbitrum的头部DEX,创新了合约交易的链上模型,尽管交易量不如DYDX,但我个人更看好它一点,当然,去中心化合约这个赛道,你也可以同时配置一点DYDX。

不过,要提醒一下,Arbitrum目前还没有空投,因此,无论如何,你值得抽空去体验一下GMX交易个几百U,或许届时空投会比这还值钱。点击这里访问GMX,获得10%的折扣。

2. 「价格是你所付出的;价值是你所得到的。」 — 致股东的信,2008年

什么时候买,什么时候卖,在一个价值投资者的心目中,不是盯着K线一通话,也不是光看宏观等,最重要的是按照自己的逻辑去评估相比内在价值,当前的价格是否打了折,打了多少折。

举个例子:如果你认为ETH的价值极大,其未来不会弱于微软甚至苹果,你给它估值一万亿市值,而现在市值是1500亿,相当于1.5折,那么,你就不会太在意现在是1230还是1280,而是会买入。

当然,这里面有两个问题:如何估值?以估值的多少折扣买?

——如何估值?

首先,巴菲特用的是未来现金流折现的方法。在这个方法中,他会认为买股票,实际就是买公司,买的是未来这家公司能不能赚到比现在市值多得多的钱,同时加上现在公司有的资产,进行一个大致的折算。

你可能会有一个疑虑,这玩意怎么算得了?不用担心。

模糊的正确好过精确的错误。巴菲特。

段永平也讲说,是不是好企业,只需要“毛估估”,也就是大概看一下就能估计出来,如果需要去算很久,那大概率不是好企业。

我尝试毛估估一下BNB(我数学比较尴尬,算错了请大家推特评论反馈我)。

币安币目前市值480亿,假设其资产为0(当然不可能是0,但是我们算狠一点),只看其未来收入,根据BNB销毁数据,可以回测币安的2020和2021年等度收入,从我看到的一些《币安/火币/OKX 营收粗算与用户数据》和GOOGLE搜索数据,平均收入大概是150亿美元一年。

不要认为那是牛市,实际上,币安2022年一季度收入大约为30亿美元,这主要是由于“二八效应”,尤其是像合约交易,大多数交易量更多集中在币安——因为深度越大,用户越多,用户越多,深度越大。

所以币安的收入在熊市能达到平均120亿美元的话,如果将未来的增长和穿插的牛市,那么,假设其平均年收入达到200亿美元,是一个合理且偏保守的估计。

假设未来币安存在20年,那么按照所谓现金流折现法,是4000亿市值;如果按10年,则是2000亿市值。

注意,这些估计既没有考虑币安当前有的净资产,也没有考虑一姐的币安LABS等投资收益,也没有考虑币圈可能出现的爆炸式增长。

——以估值的多少折扣买?

从这个角度来看,币安当前市值为五百亿,如果以2000亿估值打折的话,折扣力度不算很大,如果一切以保守的角度来看,1折甚至0.5折很理想的话,那么希望是100亿市值,也就是一个BNB 60U可以直接梭哈。

其实,以估值多少买的问题,无论你是什么类型的投资者,当然都是折扣力度越大越好。但是如何把握那些几年才会出现一次的重大折扣?只有一条,永远保留一些现金。具体这部分可以参考《聪明的投资者(币圈版)》当中关于仓位管理的部分。

我个人当前的选择是,买入了总计划的1/4,以后每大跌一次买一笔。

3. 「要建立良好的声誉,需要20年,但要毁掉良好的声誉,只需要5分钟。明白到这一点,你做人处事就会有很大的不同。」 — CNBC,2017年

这一条看起来是鸡汤,但无非就是做本份的事,做厚道的事,做多方共赢的事,关键是,诚实。

从我个人来讲,我会遵从一句中国的古话:宁可天下人负我,我不负天下人。

4. 「一个简单的买进规则:当别人恐惧时贪婪,当别人贪婪时恐惧。」 — 纽约时报,2008年10月16日

这不是一句空洞的话,而是一句需要建立在《聪明的投资者(币圈版)》中所提到的:深入分析、本金安全、适度回报基础上,迅速、理性、独立作出自己判断的话。

就像在本轮下跌中,我发推建立了1/4的仓位时,当时整个市场没有人敢谈抄底了,都在担心后续的更多影响。而我根据SOL在10附近止跌反弹等因素,判断利空释放已经来到尾声,尽管还存在CPI的不确定因素,但我认为此位置已经到了适合我的买入位置,因此,果断进入。

有时候就是这样意外,仅仅是一天过后,就大涨了30%,人们开始怀疑是不是见底了。

其实,包括现在我也不知道是不是见底了,但关键不就是仓位管理嘛。

在大跌之后始终空仓,你有可能是同时犯了贪婪和恐惧两种错误:想买得更低,是贪婪;怕买了之后再跌,是恐惧。

其实,差不多就可以买了,差不多就可以卖了,不要苛求。

交易你的计划,计划你的交易。

5. 不要投资于您不了解的事物。 「重要的是知道你知道些甚么,和知道你不知道些甚么。」 — Haaretz,2011年3月23日

这其实是在《聪明的投资者(币圈版)》开篇明义提到的:深入分析、本金安全、适度回报。

后来的投资人也有过许多类似的描述,比如不懂不投,搞清自己的能力圈等等。

这是很漫长的课程,没有速成的技巧。深入分析的质量取决于很多因素,共同的基础是,你的学识、智慧、研究深度和广度等,最重要的一点还包括经验——这是最难速成的,具体体现在:

——研究的数量。研究过5个项目和500个项目不一样。

——研究的深度。写过10个项目研报和读个100份项目研报不一样。

——研究的角度。从投资人还是项目建设者的角度,又会有不同。没有做过项目方的人,很难理解不同项目方可能做出的决策。就像程序员圈说,新程序员看过一些大公司的程序代码时,就像在看一座“垃圾山”,并认为自己能做更好,但真正做发现最后绕一圈又回来了。局外人和局内人很可能感受完全不同。

此外,还包括持有和亏损的经验,一个项目你持有和不持有,感受完全不同。不持有时,你可以指点江山,挥斥方遒;但当你持有时,你可能心态和感受会完全不同。

不过,第一步还是,搞清楚自己不知道些什么,弄清自己的能力边界。

6. 不要跟您不信任的人做生意。 「你无法跟一个坏人完成一桩好的交易。」 — CNBC访问,2019年

SBF是一个好人吗?你还会继续信任他吗?DK呢?CZ怎么样?

投项目就是投人。如果你不认识某个项目方的为人,那最好也不要投那个项目,即使那是一个很红火的项目。

对这一点,我个人永远不会碰孙哥的项目——注意,我不是要诋毁或攻击孙哥,相反,我觉得孙哥这样的枭雄是我都不够资格谈论的存在。不过我认为,无论他多有钱,他只是在自己的价值观上取得了巨大的成功罢了,他在一些事情的认识上,人生应该更追求什么上,可能不一定就非常成熟。

但无论如何,我不喜欢他做事和思维的方式,因此,我不投他的项目——不得不说,我也认为我如果投他的项目,我大概率是亏损收场。

这个话题实际上可以延展到人生上,你工作、生活都会与很多人打交道,和自己信任和认可的人一起工作,是会发挥1+1>2的效果的,找到那个人很重要。

反之,我们也要时刻自醒,自己的所作所为所想是否值得他人信任——这是一个需要终身自警自醒的问题。

我相信“路遥知马力、日久见人心”,坚持做一个厚道、本份、诚恳的人。

7. 「不确定性是长期价值投资者的朋友。」 - 福布斯,1979年8月6日

当一切都不确定的时候,在深入分析、本金安全、适当回报的基础上,挑选到自己喜欢的优质标的并长期持有,做时间的朋友。

巴菲特还讲过另外一句话:“时间是优秀企业的朋友,平庸企业的敌人”。结合起来看,会对我们观察和投资项目很有帮助。

比如一些所谓的天王级项目,自上线起,随着时间流逝,价格不断下跌,仿佛永没有止境。项目方好像在做事,又好像没有,但总体来说,你会明白,这些都是“平庸企业”。

在币圈,一个优秀的项目全场就是用实力技惊四座,并持续壮大——别忘记了“币圈一天、人间一年”啊。

这里我会想到:uni、gem、blur等等,虽然像UNI发币之后,币价也经历了一个很大的过山车,不过其交易额不断增长,这对于价值投资者来说,就像是有品质的商品,现在正在搞大促销。

反之,一些项目不断币价下跌,而且生态和市场份额越来越弱甚至毫无起色。这里就不必举例子了,你闭着眼睛都能找到很多。

8 .「收购就好比结婚,在『我愿意』之后,往往与预期不同。」 — 致股东的信,2016年

结婚前和结婚后双方感受仍然一致的,只会出现在那些诚实的恋人身上,他们也往往生活幸福。

当我们重仓一个项目后,才发现很多问题,会很难受。实际上,还有一个可能是,我们没有在“不确定性” 中买入,而是买入了已经带有预期的项目。

《聪明的投资者(币圈版)》的第一章第四节,提到“预期很可能已经被计价”。

假设即使其判断无误,但很可能当前的市场价格也许已经充分体现了预测。如果项目的利好在明天落地,而价格往往在几天前就开始有所反应了,这一点在没有监管的币圈尤其明显。你是项目的CEO,你知道利好,你的同事和亲人都知道了,这很合理。至于项目的利好,如果能够预测的话,也已经被考虑过了。

每当我们预测未来时,都会有其他人也在基于同样的理由做同样的事,于是认为某个项目长期有前途的投资者,可能会发现,其预测完全错误,这种错误甚至比那些成天做短线的人还要严重。

广泛的共识导致广泛的错误。

因此,从理论上来说,如果你能在大家整体出现错误时作出正确预测,那么肯定能大赚一笔,但这只存在于理论中,有几个人分析师能真正长期赚到大钱呢?

这和防御型投资者的二大守则之一即“只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票”相违背。

9. 「华尔街是靠不断交易来赚钱,你则是靠不动如山去赚钱。」 — 佛罗里达大学学术研讨会,1998年10月15日

比特币从1000美元涨到60000美元,中间涨涨跌跌无数的机会,有的人赚周期的钱,有的人赚中期波动的钱,有的人甚至盯着15分钟的K线赚钱,也有的人比如《屯比特币》九神 则是靠不动如山赚钱。

巴菲特的话是说给普通的投资者听的,实际上他自己也不是死拿不动,止损割肉也不是没有——比如抄底航空股,低位割肉亏损几十亿等。

我总结了“两个实际”,结合币圈的大波动的实际和大多数散户没有太多本金的实际,我认为要综合来看:

一方面,我们要相信大仓位赚大钱,而且只靠不动如山,而不是买来买去。但是币圈波动这么大,不管不顾死拿已经不适合了。

回到七八年前,死拿比特币比什么都好,但现在呢?比如519明明政策那么凶,肯定要跌,清仓没什么不对。比如美国开始加息周期,所有资产都要跌,减仓比死拿好。

另外一点,大多数人本金不多,生活窘迫,也根本不具备长期价值投资的条件。这里引用我很喜欢的个人投资者王川写的一段话:

能否坚持长期主义路线,本质要看自己有多少储备和选择权。否则遇到同样的情况,没有储备的人会惊慌失措,夺路而逃;有储备的人则可以不带情绪的执行理性长期的策略。

所以观察一个人是否可以坚持长期主义,不要听他赌咒发誓,不要看他是否机灵。就看他储备有多丰厚,就好了。

10. 「每隔大约10年左右,经济的天空就会被乌云覆盖,随之而来就是一场短暂的黄金雨。」 — 致股东的信,2016年

币圈过去是四年一轮回,之后不知道。但可以确定,在当前,无论是LUNA爆雷,三箭破产还是FTX破产,每一件事其实都是让未来更好,并给保有现金的我们更多机会。

很幸运,我个人在加息周期之中,将在币圈赚到的钱投资成了几套房产——虽然国内形势变得恶劣,但由于地段的关系,二套略有盈利,一套亏损,变相保住了本金。

但在反思币圈这连续的几次大事件之中,我们得更加深刻的理解深入分析、本金安全、适当回报,具体还请参阅我写的《聪明的投资者(币圈版)》

结合FTX爆雷来理解这三句话:深入分析、本金安全、适当回报。

——深入分析

别人能看到爆雷,我们对于投资的项目,也最好能看到,毕竟很多信息都是公开的。另外,尤其是当自己没有看到,而别人看到了,最起码要去认真核实,或者从理性角度中立去看待。

我当时在11月4日看到英文媒体的爆料时,市场还没有发酵,但我注意到内容即大吃一惊,当即翻译并发出了《大宇每日精选》的唯一 一条单独消息预警。

FTX爆雷后的二十条准则预警长推

其中一个不大好的案例是 @FTX_Benson ,他和FTX共同成长,并受益很多,无论是他的粉丝还是投资都与FTX深度绑定的人。他情感上理智上可能都很难相信,所以他可能不愿意去核实这些信息的真伪,而是选择了从自己的角度辩护,最终自己资产遇到重大打击,同时还伤害了信任他的人。

实际上,他犯的错,我们也经常犯——投资一个项目,就对这个项目有感情,甚至有人听不得别人说这个项目不好,听不得一点不同意见,并自己给项目方的各种不端行为

这对我们每个人都有警示意义。

——本金安全。

对于SBF来说,他的交易所每年手续费都可以赚数十亿。但他不满足,上杠杆,挪用资金想要赚更多,到LUNA吃利息等等,他不但没有注意本金的安全,还“享受”这种大的波动——实际上,他的健康状况或许与这种长期负债和高压力的生活大受影响导致肥胖得很快。

——适当回报。

和一般人认为的不同,聪明的投资者追求适当的而不是高昂的回报。比如巴菲特,“也不过”是做到了长期年化20%以上,而我们在币圈,尤其是DeFi之中,即使是100%的年化也没有太大感觉。

此前FTX交易所,无论什么币种都5%的收益,有人质疑这个怎么来,大家会觉得应该是SBF很牛,天才交易员,去赚来的。现在我们学会了:任何人都不是神,这世界上不存在无风险的高收益。

当你不知道你的收益从何而来,那很可能你就是那个收益。

11.「不要错过今天觉得吸引的东西,别以为明天会找到更好的机会。」 — 哥伦比亚大学演讲,2009年11月12日

当下黄金雨的时候,应该用盆去装。就像我在16000买了BTC,跌到10000,跌到3000,你的仓位可能要不同。

另外,值得注意的是,早年的巴菲特喜欢买那些“便宜货”,和芒格合作后,才开始转变风格,开始“以合适的价格购买好公司”。

有时候,错过了一次,可能就是永远——这不是鼓励FOMO,相反,别忘记,投资的基本原则是:深入分析、本金安全、适当回报。

12.「市场行为愈愚蠢,聪明的投资者就愈有机会获利。」 — “The Intelligent Investor”前言,2003年

不得不说,市场中愚蠢的人总是占大多数。

就像在推特,我发现一些很菜且装神弄鬼,假装自己能预测行情,能成功预测各种事的人也会有市场,很多人点赞和关注。

换个角度想,这也是常态,永远不会改变。

因此,希望我和我的粉丝们始终能走在聪明的投资者的路上。

另外,我们是不是真正的聪明?

这取决于深入分析的程度,你分析对了,别人都和你不一样,最后获得的就是你、才是你。

13. 「只有潮退之时,你才会知道谁在裸泳。」 — 致股东的信,2003年2月

只有在熊市,只有当亏损时,我们都会在巨大的痛苦中,认清自己,发现一些朴素的原则的重大意义。

深入分析、本金安全、适当回报。

14. 「思考投资的最佳方法,就是在房间独处并进行思考。如果那不起了作用,那么其他甚么的也不会有用。」 — 佛罗里达大学学术研讨会,1998年10月15日

关注宏观,看着K线,听听其他人的观点?可能都有帮助,但最重要的还是自己有自己的思考和判断。

我们经常看到一些乐于分享的人分享他们的观点时,底下的评论支持的有、反对的有,甚至偶尔还有谩骂的——总是会有一些人,自己不愿意思考,希望跟着“大师”找到“财富密码”。

这很悲哀,也是我写《聪明的投资者(币圈版)》的原因。

但如前所说:市场行为愈愚蠢,聪明的投资者就愈有机会获利。

15. 「我们所做的并没有超出任何人的能力。我对管理投资的方式亦一样:不一定要做非凡的事才有非凡的成果。」 - 《财富》,1988年4月11日

段永平有说过类似的话,成功最重要的是不犯错。

投资不需要高智商,也不需要超出常人的能力——实际上,超出常人的智商和智慧不一定能派上用场。

它只需要找到正确的方式,并在长期的实践中去做到知行合一。

做本份的事、厚道的事,做时间的朋友。

16. 「投资的第一原则是永远不要亏钱,第二原则是记住第一原则。」 —《财富》,2017年2月6日。

投资有波动,波动是浮盈或浮亏,而杠杆后的亏损则是本金的损失,投资项目的归零或永远涨不回来,是永久的损失。

做每一个投资决定,尤其是重大决定前,都要想想会不会亏损。

仔细回想,我在NFT上赚了不少,但亏得也不少,一些归零的项目,进去就亏损,过后就没有了流动性,相当于归零——这其实是知行不合一的表现。

不过不走一些弯路,感悟或许也就不会深刻吧。

17. 我们对于MBA毕业生的评价不是那么高⋯⋯总是很难让年轻人去接受旧的一套。」 — 致股东的信,1988年

也就是说经典的理论,在读了很多金融理论的年轻人那里,可能并不受待见。就像我们不大喜欢甚至无法接受:慢就是快等观点一样。

但最终,我们都会明白这些朴素的道理。

18. 「我拥有一切我想要的东西。我有很多拥有更多财产的朋友。但是在某些情况下,我觉得那些财产正支配着它们,而不是相反。」 — CBS新闻,2012年2月8日

你觉得钱是不是生命中最重要的东西?

我在很长一段时间里将赚一个亿作为我的第一个目标,并且自以为傲,觉得这没有什么错误。

但我现在不这么看了,因为我明白了很多更重要的东西,我更倾向于追求幸福而不是快乐,很明显,金钱是保障,但大多数时候它只能带来短暂的快乐。

可以带来幸福感的事: 热爱的工作、志合的友人、有价值的创造;自由的空气、健康的体魄、和谐的家庭。

只有短期快乐的事:很多的钱、很贵的车、很大的房子、许多的掌声。

追求幸福可以让人每天都精力充沛,胸中温暖,待人和善。

追求快乐可能是表面光鲜、身心俱疲甚至戾气深重。

而且关键是,我相信一点,一个追求幸福的人,最终他会有很多的快乐。而追求快乐的人,最终可能什么也得不到。

19. 「我的财富主要来自于以下3个因素的组合 – 生于美国、一些幸运的基因和复息的力量。」 — 捐赠誓言,2006年

我会结合大多数中文区小伙伴的实际,改进一下:学好英语、寻找幸运、长期主义。

学好英语

英文区有太多重要的、优质的信息了,信息就是财富,而对于年轻人来说,甚至意味着更多的机会。学好英语,大有用处——尤其是在护照收紧的当下。

寻找幸运

你可能会想,幸运怎么可以寻找呢?实际上,我们首先做一个值得他人信任的人,做厚道的、靠谱的事,做一个长期主义者,在任何时候都从共赢的角度考虑问题,这样我们的朋友质量也会高起来,高质量的社交连接,就会带来高质量的机会——换个说法,那叫幸运。

至于,中大乐透头奖这种幸运,确实是没有办法。

长期主义

假如你有500万,每年能赚10%,在复利之下,每多活十年,就能多赚一个亿甚至几个亿……当然,这是一个我个人觉得幽默的说法,但是当我们在做决定时,尽可能拉长到10年甚至更长的维度去考虑的时候,一切会变得清晰得多。

20. 「您最好的投资就是「自己」。没有甚么可以比拟的。」 — Georgia Tech alumni杂志,2013年

这句话,或许可以作为我们的座佑铭。

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