对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

原文作者:Kevin原文来源:登月工坊 Moonshot Commons

随着大量资金融进入加密世界,投资人的策略、洞见及对周期的判断都显得愈发重要。在新的浪潮中,少了可以复制粘贴的范本,多了创新所带来的价值。 

加密世界的周期好比潮起潮落。在见证了一众想法诞生的同时,也有不少项目止步于下一番浪潮来临前。在这日新月异的加密世界里,如何抵住短期诱惑,坚持去中心化的理念,又如何度过行业寒冬,找到周期更替中不变的价值是所有创业者面临的挑战。

本期 Moonshot Insight 我们邀请到了 IOSG 的合伙人 Queenie 聊了聊行业的潮起潮落与她行走在加密世界中所见证的变迁、以及眼中加密世界所引向的未来。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

在日新月异的 Web3 世界里,创业者要明白怎样抵住诱惑,怎样坚持去中心化的理念。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前OFR2022 – Sovereign Individual & ZK Odyssey @JinzhouLin

登月伙伴:

IOSG 每年都会举办一个蛮有趣 Old Friend Reunion ,而今年以 Sovereign Individual & ZK Odyssey 为题的活动也圆满落幕。看往期活动话题犹如看到了整个 Web3 行业的变迁,请问在设立这个活动之初是抱有怎样的想法?

Queenie:

Old Friend Reunion 是 IOSG 每年举办一次的大型年度活动。与其说是正式会谈,不如说是一场老友聚会。 

IOSG Ventures 成立于 2017 年,是一家研究驱动的早期加密基金。整个行业有一众项目和合作伙伴,而大家都是怀有一个目标,一同在为生态做出建设。通过把大家聚集在一起,我们希望能聊聊过去一年内有哪些成果、问题或是挑战,也会探讨行业认知,包括行业现处于哪一阶段,有哪些潜在的突破点,是否需要大家助力等等。

老友聚会就是提供这样一个平台,让大家有更近距离的交流。在引发有趣、有深度的互动同时,我们希望能给到大家一些启发和激励。每一年主题都会根据当年年度最受关注的话题来定。今年的全称是 Sovereign Individual & ZK Odyssey —— 两个部分看似分割却是紧密联系的。

Sovereign Individual 的概念源自于 James Dale Davidson 和 William Rees-Mogg 出版于 1997 年的作品,他们从社会学、人类学等多个角度归纳了社会文明从农业革命、工业时代到信息网络的变迁和每个阶段的社会问题,并预测了信息技术将加速人类文明通往更复杂的社会形态,这里面蕴含了个人能够拥抱更多主权的可能性。这本书可能影响了一部分加密世界的从业者,因为作者的理念与我们现在所说的加密精神有着很高的重合度。

我们在今年提出这个主题,一方面是希望在当前行业的困境下,有些团队面临着起起落落开始打退堂鼓或者面临巨大压力的时候,鼓励大家不要忘记加入这个行业的初心,另一方面我们也看到各项技术开始日渐成熟,我们可能离应用的爆发越来越近,希望从业者们能够再一次对自己的产品进行思考,它如何赋予这个行业、个人或是社会更多价值。

这次加上了 ZK Odyssey 这个副主题,是因为我们看到零知识证明在扩容和隐私上的巨大潜力,这项技术很有可能成为助推个人主权经济的强大武器。同时我们也看到越来越多优秀的人才加入到这个领域,我们希望能够号召他们一起来进行技术和潜在应用的探讨,给大家提供更多灵感和方向。

在见证黎明之前,我们会持续讨论是否有更好的方式能助推类似应用的产生。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前OFR2022 @IOSGVC

登月伙伴:

走过了亚洲、纽约、东京、旧金山等多个国家和城市,在世界舞台上呈现 Old Friend Reunion 有何感想?

Queenie:

最早办 Old Friend Reunion 时,我们更多是想在中国搭建一个舞台,邀请过各个行业的从业者和朋友们来到中国,来接触中国或是亚洲的社区成员。它起到了东西方桥梁相互沟通的作用。

再到后来,我们也有尝试走到海外,带着我们亚洲的从业者们走向西方,但今年是第一次来到欧洲。

IOSG 虽说诞生于亚洲,但我们一直放眼于全球的加密市场,投资组合(portfolio)有 80% 是在欧洲和美国等地。本次通过老友聚会把海外的 portfolio 聚在一起十分难得。我们有机会向欧洲的社区来展示我们的愿景、投资理念的过往成绩,也有信心能够在海外更好地帮助开发者和创业者们。里斯本是挺有意思的尝试。

里斯本现在相当于欧洲的 crypto hub ,让我们切身感受到了 crypto 氛围所带来的自由的流动性。这不光体现在个人资产上,也体现在从业人员的流动上,自由远程友好的工作方式让 crypto 从业者散布世界各地。我们也想借这次机会在欧洲设立一个新的办公室,大概率就是在里斯本,让大家在流动的时候可以有一个歇脚串门的地方。

登月伙伴:

凭据多年从业经验来看,Queenie 认为中外 Web3 生态有何差异?

Queenie:

整体来说,美国的综合实力具有一定的领先性,研究与开发体系最丰富。这不光体现在基础设施的建设能力上,还有强大的学术资源也在推动着加密技术的突破向前。同时美国仍旧是资本的大本营,资本总是有一定聚集和号召效应。大家看到不少主流项目,包括我们的 portfolio ,最多还是来自美国。但另一方面,美国的从业者们也面临着巨大的监管压力,这里面有很多不可知的挑战。 

欧洲很多国家其实非常重视在计算机科学和密码学等方面的基础教育,本身也具有很好的开发者资源,受到了一众认可。欧洲的项目更偏向基础设施。团队会更专注,在技术领域上专注耕耘,节奏不紧不慢,一步步踏实地往前走,近年来有也涌现出越来越多的优质项目。

亚洲作为 crypto 的重要战场,是我们一直坚守的阵地。尽管面对着不同市场的不同监管政策和具有差异化的市场形态,亚洲市场在应用普及的潜力不容小觑。我们有最好的产品经验、海量用户和不亚于欧美的技术实力。我觉得亚洲的创业者们需要更沉下心来,充分解耦加密技术的各项优势进行再创造,勇于去做吃螃蟹的人,去创造前所未有的全新产品。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

我看好的路径是把用户直接引导到 Web3 ,而不是一味在 Web2 打转。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前Credit: IOSG Ventures

登月伙伴:

Queenie 最初进入 Web3 的契机为何?

Queenie:

2017 年,我在传统 VC 开始接触到了一些区块链相关项目,掉进了这个兔子洞里。 

我一直认为,万物的发展都有周期,对于技术来说也一样。而技术的周期发展与社会和人类文明的发展是相伴相生的。互联网诞生的初衷其实就是一个点对点的去中心化网络,但到当前我们所看到的 Web2 是一个由巨头领导和统治的信息网络,这给到了区块链和加密技术一个很好的重塑机会,带来的可能不仅仅是技术革命,对社会协作、经济体系甚至人类文明可能都会有着深远的影响。你可以说它是 Web2 的延续向前,也可以说是它对于 Web1 的回归。面对着一片未知的星辰大海,我感到很兴奋,所以期望投身其中。

等正式开始 Web3 的旅程其实是在我 18 年加入 imToken 后。当时有幸一起共事了 4 年,慢慢建立了起对行业的认知。imToken 应该说是行业内最早的一批非托管钱包(non-custodial wallet)之一,是颇受尊重的先驱之一。从第一天起,imToken 就在坚持区块链 decentralized, permissionless, trustless 等属性,倾力打造自己的第一款产品。

在这个过程当中,大家目睹了他们所取得的成绩,受到了用户的喜爱,发展到了一个很大的规模。在发展日新月异的 Web3 世界里,去建造去中心化的产品要明白怎样抵住诱惑,怎样坚持自己去中心化的理念。

作为一个钱包、一个巨大的入口而言,团队经常会变对很多战略选择,这里面不乏很多短期的利益和诱惑,但 imToken 一直以来都在坚持自己的理念,把用户资产安全放在首位,不断地打磨产品,去跟核心社区对话,意图在去中心化的基础下,将用户体验做到最好,且更好地赋能行业内的其它项目。

于我而言,在 imToken 负责投资是一段很宝贵的经历,那也是对我而言的从 0 到 1 。如何通过投资为 imToken 的未来布局,交更多志同道合的朋友,通过投资的项目更好地赋能钱包的生态和产品体验,同时实现不错的财务和战略收益,在一步步的探索和一个个的项目投资里逐渐有了较为清晰的图景。最终我算是交了一份还不错的成绩单。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前以太坊和比特币区块链钱包 @imTokenOfficial

登月伙伴:

当时为什么选择加入 IOSG ?在 Queenie 看来 IOSG 与其他投资机构有哪些区别呢?

Queenie:

离开 imToken 后,我还是继续选择在 VC 工作的原因是我非常热爱这份工作,这也是我从自工作以来唯一做过的事情。源于这份热爱,我希望能够更加专注,同时进一步地提升和突破自己,管理更大规模的资金、培养更优秀全面的团队和为行业内优秀的创业者们提供更多的价值。

加入 IOSG 的主要原因是气味相投。

其一,观点契合。去中心化的长期主义是我们共同的投资理念。这帮助我们在过去避免了很多的坑,免受了行业的各种震动影响,同时也对我们心目中的理想标的有了更清晰更肯定的理解。

其二,研究导向。我们都奉行着研究先行、研究驱动的工作理念。在这样一个快速迭代的行业里,我们需要对行业的脉搏有准确的把控,同时对项目的基本面、团队的结构和质量有充分的了解,知其可为而为之。IOSG 可能是唯一一家几乎每周都发布自己研究见解的基金,以高频的写作也形成了“召唤”,帮助奠定了亚洲 DeFi 基金“第一站”的位置。虽然仍有很大的进步空间,但我觉得团队非常年轻且优秀,大家在各自关注的领域都有颇深的研究与积累,彼此信任,大有可为。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前IOSG 曾被评为亚洲最受好评的研究驱动基金

IOSG 的投研团队现已有 13 个技术和产品背景的同事遍布全球。得益于这种主题驱动性的投资风格,过去五年,IOSG 的投资组合也一直在沿着加密行业的叙事发展而进行阶梯式发展:从 L1 到 L2 ;从多链到 zk-EVM ;从模块化区块链到中间件协议;从中间件协议到数据 indexing 和 openData ;最后,再反推到应用端。

登月伙伴:

IOSG 年初提到 “our main focus areas this year include layer-two scaling, DeFi, GameFi and SocialFi”,IOSG 关注的方向在这几个月有发生变化吗?又在这几个行业中看到了怎样的趋势?

Queenie:

我们关注 Infrastructure 和 Application 两大赛道。在上一个周期,我们其实是更多专注 Infra 的,过去五年,IOSG 把总资本的近 80% 都布局在了加密行业的基础设施赛道里。这是 IOSG 最强的赛道,我们在这个赛道中做了很多长远的布局,捕猎了大量基础设施的头部项目,包括公链项目如 Polkadot、Cosmos、Near、Avalabs、Mina 等。

举个具体的例子,在2017年底有一篇震惊学术界的AI论文–NLP & AI Revolution – Transformers and Large Language Models (LLMs),当时论文的六个作者中的一个就创立了 Near Protocol, 我们在他们 A 轮的时候就已经加注投资。但最近随着基础设施的成熟,我们需要进行一些应用的布局,最终的 portfolio 配比可能是 Infra 在 50% 到 60 % 左右,而 application 占到 40% 到 50% 。

接下来在 Infra 方向,我可以分享几个主题:

1. 改善用户体验的核心技术:这包含扩容方案(Layer 2 、Rollup as a Service(RaaS)和 Layer 3 等)、跨链解决方案、MEV、钱包等。其中 L2 项目有 Starkware、Arbitrum、Aztec 、Scroll 等。

2. 数据中间件:区块链本身是一个去中心化、信息公开透明的账本。我们常说的Web3追求的ownership,其实这里面很大程度是在说数据。随着链上应用愈来愈多,链上数据规模也在大规模增长。而至于如何在链上检索、决取价值、去搭建确保用户所有权,再让用户能从其中获益的去中心化形式是一大挑战。现在很多数据分析平台或工具还是以中心化方式运作,有很多可以去颠覆的可能性。我们觉得未来 Data Infra 还有不少细分领域的机会,比方说风险模型(risk modeling)和 AI 机器学习(machine learning)。

3. 零知识证明(Zero—Knowledge Proof)等隐私计算的应用:当前零知识证明带来的创新主要是扩容(基于零知识证明 computation validity 的特性)和隐私。当前零知识证明被热议的场景主要是在以太坊的二层扩容上,但总体来说隐私计算赛道的应用尚处早期,通过数学无需信任地解决运算验证的模式可以复制到其他场景,隐私应用更是还没有冒头,所以仍有不少可以期待的新机会。

登月伙伴:

具体到 Application 的三个方向:DeFi, GameFi 和 SocialFi,你认为有哪些方向会有很大机会呢?

Queenie:

DeFi 作为一个链上完整运转的金融系统,是承载整个网络价值的系统,它关乎用户资产如何在去中心化的前提下更有效地流动,同时也提供了一个无需可、门槛更低的金融活动场所。很多人说 DeFi 已死,我觉得 DeFi 仍然有创新的机会,会出现在提升资本利用率和降低用户门槛的解决方案上。

在 2017年,IOSG 就投资了 MakerDAO ,并在 2020 年 DeFi Summer 爆发前,开始下注和加码市场上的 DeFi 独角兽,如 Metamask、1inch、Matcha、0x 等。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前Credit: IOSG Ventures

至于游戏,我觉得可能是去年较为过热的一个赛道。大家普遍认为它是引导用户进入 Web3 门槛最低且范围最广的一个场景,我也同意这个观点。但我个人不看好大多数仍是照搬 Web2 逻辑,再生硬地套上 NFT 或者 token 就摇身变成 Web3 游戏的设计。我个人对 onchain gaming 比较感兴趣,把游戏逻辑全部放在链上,完全无需许可地可以被复刻和衍生,把玩家作为游戏打造者的一部分,有完整的经济系统同时也可以有衍生的自体系,且可以无限地自动运转等等。顺便提一下元宇宙的概念,很多人认为元宇宙还是圈出来一个独立的游戏体系,但我觉得现在的链上世界就是元宇宙的雏形,链上的行为和内容就是元宇宙的组成元素。

最后一点,我们需要创新的 Web3 社交体系。对于普通大众来说,我们在 Web2 的主要行为活动都在社交平台上,社交平台掌握着用户的数据关系,以一种中心化不透明的方式来管理大家如何社交和发言,并从用户数据中盈利。而对于 Web3 ,我们更关乎如何把用户社交的权利归还给他们,如何更好地保护自己的数据,如何从被圈养的用户变成网络的贡献者和所有者。Web3 社交的突破口主要在于新的场景,刚刚提到的游戏或许会是一个萌芽社交关系的新场景。

我看好的路径是把用户直接引导到 Web3 ,而不是一味在 Web2 打转。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

往往有了有趣的开始,一个小的功能或许就能演变成一个通用的工具。

登月伙伴:

截至目前,IOSG 总共投资了 100 多个项目。请问这分别展现了 IOSG 合伙人哪些投资策略?对推动 Web3 生态发展有何贡献或影响?

Queenie:

IOSG 创始合伙人 Jocy Lin 将 IOSG 的投资风格称作为是“高频激进”。高频指的是研究与行动(与开发者聊项目)的高频;“激进”则指敢于在一些别人不敢赌的方向进行研究及迭代自己的策略。在应用爆发的周期,IOSG 就参与了很多前沿项目。

IOSG 有一个特点是以太坊优先的投资策略,下注围绕着整个以太坊的技术堆栈来构建。目前的事实是以太坊的开发者正在领导 Web3 的开发活动,每五个新的 Web3 开发者中就有一个在以太坊上进行搭建工作。以太坊虚拟机(EVM)是区块链开发者中的事实标准,它背后有一个巨大的开发者社区支持。

2020 年夏天,IOSG 还出人意料地投资了加密游戏赛道。投资团队在内部制定的投资框架是希望投资团队能具备大空头式的坚定认知和无视恐惧的反人性决定。当时,很多人都沉浸在 DeFi 的回报喜悦中,没精力看其他新方向,但 IOSG 判断:当 DeFi 到了一个最高点后可能会下行,为做下行的对冲,需要找到新爆发方向。由此,IOSG 投资了当时市场上最主流的两个 3A 游戏平台 illuvium 和 Big Time Studio ,目前 Big Time 已经开启公测,且 Discord 社区用户已超过 40 万。illuvium 则是一款幻想战斗和角色扮演游戏(RPG),从土地售卖到自走棋和卡牌伊鲁兽游戏都不蕴含着加密游戏的巨大创新。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前Credit: Big Time Studios

登月伙伴:

从传统 VC 到 Web3 ,投资逻辑上有何变化?

Queenie:

在 Web3 ,我觉得一是要对技术有深刻的了解和认知,二是要有更强的想象力。 

区块链提供了一个去中心化、无需许可、无需信任的透明的账本,这些特性与 token 的结合可以催生出一些全新的应用模型。所以当我们在看一个项目的时候,会需要想明白它究竟运用了区块链技术的哪些特性,这些特性的应用在这个项目上能解锁出多大的价值潜力。同时这个行业的基础设施也在不断向前迭代的过程中,只有深刻地理解其中的各个分支才能够准确地捕捉到潜在的机会。另外还有一点是,这个行业大部分的创始人都是技术出身,如果没有很好地了解技术是很难跟他们进行有效对话并赢得他们的认可的。

关于想象力,我觉得区块链投资需要开更大的脑洞。因为我们要投的是从无到有的创造,从石头缝里蹦出来的想法,目前我们看到的 Web3 里最有影响力的创新都是在 Web2 里找不到范本的,而大多数从 Web2 改造到 Web3 的应用都发展得不太好。这个行业的 first mover advantage 是巨大的,所以每当我们看到有创新点的项目时,都非常乐意进行进一步的沟通,去探讨一切可能性。

登月伙伴:

我们看到 IOSG 设立了 Kickstarter Program 去支持一些早期创业者,这个还蛮有意思,在亚太地区我们很少看见这样的项目。IOSG 为什么会开设这样一个项目?

Queenie:

我们设立 Kickstarter Program 的初衷是在过往跟一些项目的交流中,有碰到以下情况:个别初期在各自领域内有所专长的创业者和开发者往往只有一人,还未形成团队,也没有一个非常完整的想法。

如此情况下,作为一个基金,我们很难去投资,因为风险系数较高。但另一方面,作为行业的支持者,我们想给到这样优秀的创业者和开发者更多的帮助,不仅仅是拨款,还有导师和关系网所给予的全面指导,去探讨技术、融资、商业模式等等。从设立以来,我们已经支持了大约十个这样的超早期团队。我们现在也在思考如何让这个项目更加系统化、更具影响力甚至是更去中心化,也希望感兴趣的合伙伙伴能加入进来,让这股力量一直传递下去。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前Kickstarter Program @IOSGVC

登月伙伴:

被 IOSG 支持的早期创业者又是怎样一个画像?

Queenie:

这类创始人往往技术能力突出并且比较理想主义。

这两个特质都非常重要,因为具有希望通过技术带来改变的理想主义情结,加上对于技术的充分了解,使得他们更能够清楚地知道自己想要并且能够解决什么问题,同时有足够的热情坚持下去。我常常会在各类黑客松见到一些开发者,对于所运用的技术非常熟悉,哪怕是做的一个小功能也很有意思。往往有了有趣的开始,外加我们一定的帮扶,一个小的功能或许就能演变成一个通用的工具。

但这样的创业者时常也会过于深陷在技术的沼泽里,而忽略了市场和用户的需求,并且在项目逐渐扩张的过程中面临管理和商业化的挑战。

登月伙伴:

很多人会将 VC 的动向作为行业的航标,认为他们是未来的塑造者。你是否有感知到这样的一个社会责任感?你如何看待投资人在 Web3 生态中的作用?

Queenie:

我觉得这个行业里的创业者和开发者才是未来的塑造者,VC 只是起到一个帮扶和后期加速的作用,他们才是主角。这个行业要健康地向前发展,一定是通过技术推动而不是反过来资本来推动变成主角。

这方面可能跟我们看到的传统 VC 有些不同。传统 VC 有“造风口”这样的模式,一但认准了一个可以快速复制的模式,砸钱砸人地迅速催熟一个项目,用钱去铺开。我们在 Web3 也看到过类似的案例,比如一些所谓的“资本局”的公链项目,这样通过资本吸引生长出来的生态系统是不具备可持续性的,因为生态里的参与者是没有技术信仰和忠诚度的。

我觉得比较健康的关系是大家都是这个生态建设的一份子,只是采用不同的方式,当然 VC 也要思考更多除了资本以外能够提供的价值,我们也希望我们能做得更好。我觉得无论是创业者还是 VC ,都应该以更开放的心态来着眼于这项技术所能带来的长期价值。如果我们所相信的关于 Web3 的故事能够成为现实,我觉得至少它能为一部分人带来正面的价值,那也算是尽到了一些社会责任。

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对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

星期六 2022-11-26 1:10:34

随着大量资金融进入加密世界,投资人的策略、洞见及对周期的判断都显得愈发重要。在新的浪潮中,少了可以复制粘贴的范本,多了创新所带来的价值。 

加密世界的周期好比潮起潮落。在见证了一众想法诞生的同时,也有不少项目止步于下一番浪潮来临前。在这日新月异的加密世界里,如何抵住短期诱惑,坚持去中心化的理念,又如何度过行业寒冬,找到周期更替中不变的价值是所有创业者面临的挑战。

本期 Moonshot Insight 我们邀请到了 IOSG 的合伙人 Queenie 聊了聊行业的潮起潮落与她行走在加密世界中所见证的变迁、以及眼中加密世界所引向的未来。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

在日新月异的 Web3 世界里,创业者要明白怎样抵住诱惑,怎样坚持去中心化的理念。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前OFR2022 – Sovereign Individual & ZK Odyssey @JinzhouLin

登月伙伴:

IOSG 每年都会举办一个蛮有趣 Old Friend Reunion ,而今年以 Sovereign Individual & ZK Odyssey 为题的活动也圆满落幕。看往期活动话题犹如看到了整个 Web3 行业的变迁,请问在设立这个活动之初是抱有怎样的想法?

Queenie:

Old Friend Reunion 是 IOSG 每年举办一次的大型年度活动。与其说是正式会谈,不如说是一场老友聚会。 

IOSG Ventures 成立于 2017 年,是一家研究驱动的早期加密基金。整个行业有一众项目和合作伙伴,而大家都是怀有一个目标,一同在为生态做出建设。通过把大家聚集在一起,我们希望能聊聊过去一年内有哪些成果、问题或是挑战,也会探讨行业认知,包括行业现处于哪一阶段,有哪些潜在的突破点,是否需要大家助力等等。

老友聚会就是提供这样一个平台,让大家有更近距离的交流。在引发有趣、有深度的互动同时,我们希望能给到大家一些启发和激励。每一年主题都会根据当年年度最受关注的话题来定。今年的全称是 Sovereign Individual & ZK Odyssey —— 两个部分看似分割却是紧密联系的。

Sovereign Individual 的概念源自于 James Dale Davidson 和 William Rees-Mogg 出版于 1997 年的作品,他们从社会学、人类学等多个角度归纳了社会文明从农业革命、工业时代到信息网络的变迁和每个阶段的社会问题,并预测了信息技术将加速人类文明通往更复杂的社会形态,这里面蕴含了个人能够拥抱更多主权的可能性。这本书可能影响了一部分加密世界的从业者,因为作者的理念与我们现在所说的加密精神有着很高的重合度。

我们在今年提出这个主题,一方面是希望在当前行业的困境下,有些团队面临着起起落落开始打退堂鼓或者面临巨大压力的时候,鼓励大家不要忘记加入这个行业的初心,另一方面我们也看到各项技术开始日渐成熟,我们可能离应用的爆发越来越近,希望从业者们能够再一次对自己的产品进行思考,它如何赋予这个行业、个人或是社会更多价值。

这次加上了 ZK Odyssey 这个副主题,是因为我们看到零知识证明在扩容和隐私上的巨大潜力,这项技术很有可能成为助推个人主权经济的强大武器。同时我们也看到越来越多优秀的人才加入到这个领域,我们希望能够号召他们一起来进行技术和潜在应用的探讨,给大家提供更多灵感和方向。

在见证黎明之前,我们会持续讨论是否有更好的方式能助推类似应用的产生。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前OFR2022 @IOSGVC

登月伙伴:

走过了亚洲、纽约、东京、旧金山等多个国家和城市,在世界舞台上呈现 Old Friend Reunion 有何感想?

Queenie:

最早办 Old Friend Reunion 时,我们更多是想在中国搭建一个舞台,邀请过各个行业的从业者和朋友们来到中国,来接触中国或是亚洲的社区成员。它起到了东西方桥梁相互沟通的作用。

再到后来,我们也有尝试走到海外,带着我们亚洲的从业者们走向西方,但今年是第一次来到欧洲。

IOSG 虽说诞生于亚洲,但我们一直放眼于全球的加密市场,投资组合(portfolio)有 80% 是在欧洲和美国等地。本次通过老友聚会把海外的 portfolio 聚在一起十分难得。我们有机会向欧洲的社区来展示我们的愿景、投资理念的过往成绩,也有信心能够在海外更好地帮助开发者和创业者们。里斯本是挺有意思的尝试。

里斯本现在相当于欧洲的 crypto hub ,让我们切身感受到了 crypto 氛围所带来的自由的流动性。这不光体现在个人资产上,也体现在从业人员的流动上,自由远程友好的工作方式让 crypto 从业者散布世界各地。我们也想借这次机会在欧洲设立一个新的办公室,大概率就是在里斯本,让大家在流动的时候可以有一个歇脚串门的地方。

登月伙伴:

凭据多年从业经验来看,Queenie 认为中外 Web3 生态有何差异?

Queenie:

整体来说,美国的综合实力具有一定的领先性,研究与开发体系最丰富。这不光体现在基础设施的建设能力上,还有强大的学术资源也在推动着加密技术的突破向前。同时美国仍旧是资本的大本营,资本总是有一定聚集和号召效应。大家看到不少主流项目,包括我们的 portfolio ,最多还是来自美国。但另一方面,美国的从业者们也面临着巨大的监管压力,这里面有很多不可知的挑战。 

欧洲很多国家其实非常重视在计算机科学和密码学等方面的基础教育,本身也具有很好的开发者资源,受到了一众认可。欧洲的项目更偏向基础设施。团队会更专注,在技术领域上专注耕耘,节奏不紧不慢,一步步踏实地往前走,近年来有也涌现出越来越多的优质项目。

亚洲作为 crypto 的重要战场,是我们一直坚守的阵地。尽管面对着不同市场的不同监管政策和具有差异化的市场形态,亚洲市场在应用普及的潜力不容小觑。我们有最好的产品经验、海量用户和不亚于欧美的技术实力。我觉得亚洲的创业者们需要更沉下心来,充分解耦加密技术的各项优势进行再创造,勇于去做吃螃蟹的人,去创造前所未有的全新产品。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

我看好的路径是把用户直接引导到 Web3 ,而不是一味在 Web2 打转。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前Credit: IOSG Ventures

登月伙伴:

Queenie 最初进入 Web3 的契机为何?

Queenie:

2017 年,我在传统 VC 开始接触到了一些区块链相关项目,掉进了这个兔子洞里。 

我一直认为,万物的发展都有周期,对于技术来说也一样。而技术的周期发展与社会和人类文明的发展是相伴相生的。互联网诞生的初衷其实就是一个点对点的去中心化网络,但到当前我们所看到的 Web2 是一个由巨头领导和统治的信息网络,这给到了区块链和加密技术一个很好的重塑机会,带来的可能不仅仅是技术革命,对社会协作、经济体系甚至人类文明可能都会有着深远的影响。你可以说它是 Web2 的延续向前,也可以说是它对于 Web1 的回归。面对着一片未知的星辰大海,我感到很兴奋,所以期望投身其中。

等正式开始 Web3 的旅程其实是在我 18 年加入 imToken 后。当时有幸一起共事了 4 年,慢慢建立了起对行业的认知。imToken 应该说是行业内最早的一批非托管钱包(non-custodial wallet)之一,是颇受尊重的先驱之一。从第一天起,imToken 就在坚持区块链 decentralized, permissionless, trustless 等属性,倾力打造自己的第一款产品。

在这个过程当中,大家目睹了他们所取得的成绩,受到了用户的喜爱,发展到了一个很大的规模。在发展日新月异的 Web3 世界里,去建造去中心化的产品要明白怎样抵住诱惑,怎样坚持自己去中心化的理念。

作为一个钱包、一个巨大的入口而言,团队经常会变对很多战略选择,这里面不乏很多短期的利益和诱惑,但 imToken 一直以来都在坚持自己的理念,把用户资产安全放在首位,不断地打磨产品,去跟核心社区对话,意图在去中心化的基础下,将用户体验做到最好,且更好地赋能行业内的其它项目。

于我而言,在 imToken 负责投资是一段很宝贵的经历,那也是对我而言的从 0 到 1 。如何通过投资为 imToken 的未来布局,交更多志同道合的朋友,通过投资的项目更好地赋能钱包的生态和产品体验,同时实现不错的财务和战略收益,在一步步的探索和一个个的项目投资里逐渐有了较为清晰的图景。最终我算是交了一份还不错的成绩单。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前以太坊和比特币区块链钱包 @imTokenOfficial

登月伙伴:

当时为什么选择加入 IOSG ?在 Queenie 看来 IOSG 与其他投资机构有哪些区别呢?

Queenie:

离开 imToken 后,我还是继续选择在 VC 工作的原因是我非常热爱这份工作,这也是我从自工作以来唯一做过的事情。源于这份热爱,我希望能够更加专注,同时进一步地提升和突破自己,管理更大规模的资金、培养更优秀全面的团队和为行业内优秀的创业者们提供更多的价值。

加入 IOSG 的主要原因是气味相投。

其一,观点契合。去中心化的长期主义是我们共同的投资理念。这帮助我们在过去避免了很多的坑,免受了行业的各种震动影响,同时也对我们心目中的理想标的有了更清晰更肯定的理解。

其二,研究导向。我们都奉行着研究先行、研究驱动的工作理念。在这样一个快速迭代的行业里,我们需要对行业的脉搏有准确的把控,同时对项目的基本面、团队的结构和质量有充分的了解,知其可为而为之。IOSG 可能是唯一一家几乎每周都发布自己研究见解的基金,以高频的写作也形成了“召唤”,帮助奠定了亚洲 DeFi 基金“第一站”的位置。虽然仍有很大的进步空间,但我觉得团队非常年轻且优秀,大家在各自关注的领域都有颇深的研究与积累,彼此信任,大有可为。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前IOSG 曾被评为亚洲最受好评的研究驱动基金

IOSG 的投研团队现已有 13 个技术和产品背景的同事遍布全球。得益于这种主题驱动性的投资风格,过去五年,IOSG 的投资组合也一直在沿着加密行业的叙事发展而进行阶梯式发展:从 L1 到 L2 ;从多链到 zk-EVM ;从模块化区块链到中间件协议;从中间件协议到数据 indexing 和 openData ;最后,再反推到应用端。

登月伙伴:

IOSG 年初提到 “our main focus areas this year include layer-two scaling, DeFi, GameFi and SocialFi”,IOSG 关注的方向在这几个月有发生变化吗?又在这几个行业中看到了怎样的趋势?

Queenie:

我们关注 Infrastructure 和 Application 两大赛道。在上一个周期,我们其实是更多专注 Infra 的,过去五年,IOSG 把总资本的近 80% 都布局在了加密行业的基础设施赛道里。这是 IOSG 最强的赛道,我们在这个赛道中做了很多长远的布局,捕猎了大量基础设施的头部项目,包括公链项目如 Polkadot、Cosmos、Near、Avalabs、Mina 等。

举个具体的例子,在2017年底有一篇震惊学术界的AI论文–NLP & AI Revolution – Transformers and Large Language Models (LLMs),当时论文的六个作者中的一个就创立了 Near Protocol, 我们在他们 A 轮的时候就已经加注投资。但最近随着基础设施的成熟,我们需要进行一些应用的布局,最终的 portfolio 配比可能是 Infra 在 50% 到 60 % 左右,而 application 占到 40% 到 50% 。

接下来在 Infra 方向,我可以分享几个主题:

1. 改善用户体验的核心技术:这包含扩容方案(Layer 2 、Rollup as a Service(RaaS)和 Layer 3 等)、跨链解决方案、MEV、钱包等。其中 L2 项目有 Starkware、Arbitrum、Aztec 、Scroll 等。

2. 数据中间件:区块链本身是一个去中心化、信息公开透明的账本。我们常说的Web3追求的ownership,其实这里面很大程度是在说数据。随着链上应用愈来愈多,链上数据规模也在大规模增长。而至于如何在链上检索、决取价值、去搭建确保用户所有权,再让用户能从其中获益的去中心化形式是一大挑战。现在很多数据分析平台或工具还是以中心化方式运作,有很多可以去颠覆的可能性。我们觉得未来 Data Infra 还有不少细分领域的机会,比方说风险模型(risk modeling)和 AI 机器学习(machine learning)。

3. 零知识证明(Zero—Knowledge Proof)等隐私计算的应用:当前零知识证明带来的创新主要是扩容(基于零知识证明 computation validity 的特性)和隐私。当前零知识证明被热议的场景主要是在以太坊的二层扩容上,但总体来说隐私计算赛道的应用尚处早期,通过数学无需信任地解决运算验证的模式可以复制到其他场景,隐私应用更是还没有冒头,所以仍有不少可以期待的新机会。

登月伙伴:

具体到 Application 的三个方向:DeFi, GameFi 和 SocialFi,你认为有哪些方向会有很大机会呢?

Queenie:

DeFi 作为一个链上完整运转的金融系统,是承载整个网络价值的系统,它关乎用户资产如何在去中心化的前提下更有效地流动,同时也提供了一个无需可、门槛更低的金融活动场所。很多人说 DeFi 已死,我觉得 DeFi 仍然有创新的机会,会出现在提升资本利用率和降低用户门槛的解决方案上。

在 2017年,IOSG 就投资了 MakerDAO ,并在 2020 年 DeFi Summer 爆发前,开始下注和加码市场上的 DeFi 独角兽,如 Metamask、1inch、Matcha、0x 等。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前Credit: IOSG Ventures

至于游戏,我觉得可能是去年较为过热的一个赛道。大家普遍认为它是引导用户进入 Web3 门槛最低且范围最广的一个场景,我也同意这个观点。但我个人不看好大多数仍是照搬 Web2 逻辑,再生硬地套上 NFT 或者 token 就摇身变成 Web3 游戏的设计。我个人对 onchain gaming 比较感兴趣,把游戏逻辑全部放在链上,完全无需许可地可以被复刻和衍生,把玩家作为游戏打造者的一部分,有完整的经济系统同时也可以有衍生的自体系,且可以无限地自动运转等等。顺便提一下元宇宙的概念,很多人认为元宇宙还是圈出来一个独立的游戏体系,但我觉得现在的链上世界就是元宇宙的雏形,链上的行为和内容就是元宇宙的组成元素。

最后一点,我们需要创新的 Web3 社交体系。对于普通大众来说,我们在 Web2 的主要行为活动都在社交平台上,社交平台掌握着用户的数据关系,以一种中心化不透明的方式来管理大家如何社交和发言,并从用户数据中盈利。而对于 Web3 ,我们更关乎如何把用户社交的权利归还给他们,如何更好地保护自己的数据,如何从被圈养的用户变成网络的贡献者和所有者。Web3 社交的突破口主要在于新的场景,刚刚提到的游戏或许会是一个萌芽社交关系的新场景。

我看好的路径是把用户直接引导到 Web3 ,而不是一味在 Web2 打转。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前

往往有了有趣的开始,一个小的功能或许就能演变成一个通用的工具。

登月伙伴:

截至目前,IOSG 总共投资了 100 多个项目。请问这分别展现了 IOSG 合伙人哪些投资策略?对推动 Web3 生态发展有何贡献或影响?

Queenie:

IOSG 创始合伙人 Jocy Lin 将 IOSG 的投资风格称作为是“高频激进”。高频指的是研究与行动(与开发者聊项目)的高频;“激进”则指敢于在一些别人不敢赌的方向进行研究及迭代自己的策略。在应用爆发的周期,IOSG 就参与了很多前沿项目。

IOSG 有一个特点是以太坊优先的投资策略,下注围绕着整个以太坊的技术堆栈来构建。目前的事实是以太坊的开发者正在领导 Web3 的开发活动,每五个新的 Web3 开发者中就有一个在以太坊上进行搭建工作。以太坊虚拟机(EVM)是区块链开发者中的事实标准,它背后有一个巨大的开发者社区支持。

2020 年夏天,IOSG 还出人意料地投资了加密游戏赛道。投资团队在内部制定的投资框架是希望投资团队能具备大空头式的坚定认知和无视恐惧的反人性决定。当时,很多人都沉浸在 DeFi 的回报喜悦中,没精力看其他新方向,但 IOSG 判断:当 DeFi 到了一个最高点后可能会下行,为做下行的对冲,需要找到新爆发方向。由此,IOSG 投资了当时市场上最主流的两个 3A 游戏平台 illuvium 和 Big Time Studio ,目前 Big Time 已经开启公测,且 Discord 社区用户已超过 40 万。illuvium 则是一款幻想战斗和角色扮演游戏(RPG),从土地售卖到自走棋和卡牌伊鲁兽游戏都不蕴含着加密游戏的巨大创新。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前Credit: Big Time Studios

登月伙伴:

从传统 VC 到 Web3 ,投资逻辑上有何变化?

Queenie:

在 Web3 ,我觉得一是要对技术有深刻的了解和认知,二是要有更强的想象力。 

区块链提供了一个去中心化、无需许可、无需信任的透明的账本,这些特性与 token 的结合可以催生出一些全新的应用模型。所以当我们在看一个项目的时候,会需要想明白它究竟运用了区块链技术的哪些特性,这些特性的应用在这个项目上能解锁出多大的价值潜力。同时这个行业的基础设施也在不断向前迭代的过程中,只有深刻地理解其中的各个分支才能够准确地捕捉到潜在的机会。另外还有一点是,这个行业大部分的创始人都是技术出身,如果没有很好地了解技术是很难跟他们进行有效对话并赢得他们的认可的。

关于想象力,我觉得区块链投资需要开更大的脑洞。因为我们要投的是从无到有的创造,从石头缝里蹦出来的想法,目前我们看到的 Web3 里最有影响力的创新都是在 Web2 里找不到范本的,而大多数从 Web2 改造到 Web3 的应用都发展得不太好。这个行业的 first mover advantage 是巨大的,所以每当我们看到有创新点的项目时,都非常乐意进行进一步的沟通,去探讨一切可能性。

登月伙伴:

我们看到 IOSG 设立了 Kickstarter Program 去支持一些早期创业者,这个还蛮有意思,在亚太地区我们很少看见这样的项目。IOSG 为什么会开设这样一个项目?

Queenie:

我们设立 Kickstarter Program 的初衷是在过往跟一些项目的交流中,有碰到以下情况:个别初期在各自领域内有所专长的创业者和开发者往往只有一人,还未形成团队,也没有一个非常完整的想法。

如此情况下,作为一个基金,我们很难去投资,因为风险系数较高。但另一方面,作为行业的支持者,我们想给到这样优秀的创业者和开发者更多的帮助,不仅仅是拨款,还有导师和关系网所给予的全面指导,去探讨技术、融资、商业模式等等。从设立以来,我们已经支持了大约十个这样的超早期团队。我们现在也在思考如何让这个项目更加系统化、更具影响力甚至是更去中心化,也希望感兴趣的合伙伙伴能加入进来,让这股力量一直传递下去。

对话 IOSG 合伙人 Queenie:在加密世界的黎明之前Kickstarter Program @IOSGVC

登月伙伴:

被 IOSG 支持的早期创业者又是怎样一个画像?

Queenie:

这类创始人往往技术能力突出并且比较理想主义。

这两个特质都非常重要,因为具有希望通过技术带来改变的理想主义情结,加上对于技术的充分了解,使得他们更能够清楚地知道自己想要并且能够解决什么问题,同时有足够的热情坚持下去。我常常会在各类黑客松见到一些开发者,对于所运用的技术非常熟悉,哪怕是做的一个小功能也很有意思。往往有了有趣的开始,外加我们一定的帮扶,一个小的功能或许就能演变成一个通用的工具。

但这样的创业者时常也会过于深陷在技术的沼泽里,而忽略了市场和用户的需求,并且在项目逐渐扩张的过程中面临管理和商业化的挑战。

登月伙伴:

很多人会将 VC 的动向作为行业的航标,认为他们是未来的塑造者。你是否有感知到这样的一个社会责任感?你如何看待投资人在 Web3 生态中的作用?

Queenie:

我觉得这个行业里的创业者和开发者才是未来的塑造者,VC 只是起到一个帮扶和后期加速的作用,他们才是主角。这个行业要健康地向前发展,一定是通过技术推动而不是反过来资本来推动变成主角。

这方面可能跟我们看到的传统 VC 有些不同。传统 VC 有“造风口”这样的模式,一但认准了一个可以快速复制的模式,砸钱砸人地迅速催熟一个项目,用钱去铺开。我们在 Web3 也看到过类似的案例,比如一些所谓的“资本局”的公链项目,这样通过资本吸引生长出来的生态系统是不具备可持续性的,因为生态里的参与者是没有技术信仰和忠诚度的。

我觉得比较健康的关系是大家都是这个生态建设的一份子,只是采用不同的方式,当然 VC 也要思考更多除了资本以外能够提供的价值,我们也希望我们能做得更好。我觉得无论是创业者还是 VC ,都应该以更开放的心态来着眼于这项技术所能带来的长期价值。如果我们所相信的关于 Web3 的故事能够成为现实,我觉得至少它能为一部分人带来正面的价值,那也算是尽到了一些社会责任。